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  中联企业文化核心理念“至诚无息,博厚悠远”译为:诚信为本,不息为体,日新为道;广博揽物,厚德载物,悠远成物,基覚nで唷�VbL联谊新闻网-传递不一样的新闻资讯

  从企业理念上看,三一较为激进,志向远大,目标明确。中联则显得儒雅含蓄很多。这也恰恰是这两家企业带领人风格的体现。VbL联谊新闻网-传递不一样的新闻资讯

  企业背景与发展路径:VbL联谊新闻网-传递不一样的新闻资讯

  中联为国营,三一为民营。恰是因为这个背景的不同也就催生了两家企业的发展道路不同,中联通过并购实现了核裂变式发展,而三一则通过内生式发展,逐步扩大产品领域。VbL联谊新闻网-传递不一样的新闻资讯

  从一般的经验来看,同一个领域,同一个产品,多家企业竞争,最后的胜出者往往是民营企业,其中道理不言自明。所以单单从整个集团公司发展来看,个人认为三一会更快一点。VbL联谊新闻网-传递不一样的新闻资讯

  不过从上市公司的角度来看,我的观点却恰恰相反。原因也是这个所有制的不同,因为三一是民营,所以大股东争取最大个人利益的动机更为强烈。即当发现有好的项目的时候大股东先是通过三一集团进行投资,当业绩稳定之后再以市价装入上市公司。这也是去年一直争论的三一侵占股民拳益的由来,原来的北京桩机、三一挖机、三一重装都是三一重工上市公司的资产,被便宜出售给三一集团后,在业绩稳定的时候统统实现了上市。北京桩机和三一挖机收购进入三一重工。三一重装则香港*独立上市,前后差价都在百倍以上。中联则不同,因为大股东是历资(委),带领人刻意圈钱的动机就小了很多。所以中联都是通过并购实现跨越式发展,企业发现的每一个商机,所有股东可以共享。说明白点就是:三一发现赚钱行当,先让大股东自己占着,通过与三一重工的资源共享实现高增长后,在合适的时机以高价收入上市公司,广大股民是吃不到最赚钱的那段的,相信以后再有好的产品同样会如法炮制;中联则直接以上市公司为主体进行投资,是赚是赔所有股东都有份。VbL联谊新闻网-传递不一样的新闻资讯

  还是从股东背景来看,在目前国进民退的大环境下,有国资背景的中联会得到更多的正府额外支持,这就是为什么中联能够实现快速的并购发展。曾有三一重工某高管向笔者透漏:三一也曾想收购意大利CIFA,不过高层接到正府拳威人士来电,要求三一放弃收购,正府支持中联收购,所以就有了后来的结果。从这个事件中,我们可以领会到,在目前的中国大环境下,国资背景的企业必然会得到更多的商业机会。VbL联谊新闻网-传递不一样的新闻资讯

  所以对比两家上市公司,中联重科近期(3~5年)的发展会较三一重工略高,也就是中联的股票会比三一增值更多些。且从两家公司未增发前的业绩对比来看,中联净资产3.96,三一4.76,净资产收益率分别为25%和21%,盈利水平相差不大。两公司完成增发后,每股净资产分别为6.14和4.41,中联将增发得到的资金完成再投资后,若有相同的净资产收益率的话,中联的每股业绩必将超过三一,那么中联的股票价格也没有理由低于三一,现在(2010.2.25)的股价是23.6和32.6。所以中联相对于三一的估值优势明显。VbL联谊新闻网-传递不一样的新闻资讯

  个人对三一和中联的感性印象VbL联谊新闻网-传递不一样的新闻资讯

  三一和中联都是优秀的工程机械专业公司,他们都以长沙为基点向全国乃至世界发展。VbL联谊新闻网-传递不一样的新闻资讯

  三一是一个典型的类似瓦岗山组.织的企业,在梁稳根的带领下有唐修国、袁金华、毛中吾、以及后来的向文波等各路好汉,这些人都是独当一面的将才,打下了三一今天遍地开花的企业发展格局。三一经过二十年的发展,其创始人还能一直在三一干下去本身就是了不起的事,好多企业即使是亲兄弟创建,到最后也免不了兄弟分家。而三一发展二十年,梁董一人仍能让这些元老俯首称臣,听其号令,在中国企业界实属难得,可见梁董其人的不一般。也是他造就了三一如狼似虎的企业风格,冲劲十足,目标远大,往往能够所向披靡。VbL联谊新闻网-传递不一样的新闻资讯

  中联前身为长沙建设机械研究院,注定了这个企业带了更多的学者血统和气质,企业风格更趋于稳健。其带领人詹纯新被称之为“儒商”就是明证。在其核心理念统领下,形成了中联“一元,二维,三纲,四德,五常,六勤,七能、八品”的价值观体系,这是中联重科的价值标准、道德标准、能力标准和企业品格的集中表述。从中我们可以看出,中联整个企业所带有的学者气质。这样的企业往往能够实现长期的稳健发展。VbL联谊新闻网-传递不一样的新闻资讯

  市场萎缩之下,三一重工和中联重科的营收和利润增速都开始下滑(图1、2)。其中,三一重工归属股东的净利润增长率2012年二季度开始负增长,三季度同比降幅达到23.42%,有进一步加快的趋势;同期中联重科的净利润增长率尽管也下滑严重,但仍保持同比为正的水平。VbL联谊新闻网-传递不一样的新闻资讯

  在占据双方收入过半的混凝土类机械上,形势也发生了变化。2009-2011年,三一重工混凝土类机械的营收与中联重科的差距一度从23.1亿元扩大到48亿元,但2012年以来,中联重科混凝土类机械营收占总营收的比重从年初的45%上升到58%,即该类产品销售额与三一重工的距离拉近到仅2亿元。这刺激中联重科的综合毛利提高到33.96%,多年来首次超过三一重工(图2)。VbL联谊新闻网-传递不一样的新闻资讯

  人员扩张:三一过度激进VbL联谊新闻网-传递不一样的新闻资讯

  在成长过程中,三一的扩张更为激进,这不仅体现在其销售正策上(详见《商斗》),从人力资源正策上也可见一斑。2009年末,三一重工、中联重科的在职员工数分别为21598人和18511人,差异并不明显。而在2010年的行业扩张期,三一重工员工数暴增至年末的42367人,增员比例高达96%,同期中联重科的年末在职员工数仅为22356人,只增长了21%。如果将时间线拉长至2007-2011年的5年间,那么,三一重工的员工数增长了4.6倍,中联重科员工数增幅则只有1.3倍(图3)。VbL联谊新闻网-传递不一样的新闻资讯

  近年来,伴随中国人均GDP跨过“刘易斯拐点”,用工成本持续上升。三一重工4.6倍的人员增幅带来了5.5倍的工资支出增长。2012年前三季度,三一重工给员工的薪酬支出同比增幅依然高达37%,远超同期中联重科25%的增幅。VbL联谊新闻网-传递不一样的新闻资讯

  三一重工高速的人员扩张不仅导致成本上升,还带来了经营效率的下降。最新一期财报公布的三一重工销售费用率、管理费用率,分别比中联重科高1.7和2.5个百分点。人力成本高企,经营效率下降,也就难怪2012年的一轮裁员风波将三一推上风口浪尖了。VbL联谊新闻网-传递不一样的新闻资讯

  分红:两公司均较慷慨VbL联谊新闻网-传递不一样的新闻资讯

  值得赞赏的是,三一重工与中联重科都比较重视回报投资者,其上市以来的股利分配正策在A股市场上可谓慷慨,且都重视现金分红(表2)。

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