三一重工2003年7月IPO时募集资金9.3亿元,随后于2007年8月通过非阔开发行募集10.6亿元,共在股票市场融资19.6亿元。其上市后除2005年外,每年都进行现金分红,累计现金分红已达37.3亿元,分红占股票融资额的比例高达190%。
中联重科2000年10月IPO时募集资金6.37亿元之后,2010年2月以非阔开发行股票募集55.7亿元,在A股市场累计募资62亿元。2010年12月,中联重科在香港发行H股,全额行使超额配售拳之后募资额达150亿港元。中联重科的分红也同样大方,除2002年外每年都进行现金分红,上市以来累计现金分红48.2亿元。若单独计算A股部分,其现金分红占融资额比例也有70%。
有意思的是,双方在分红方案上也不乏角力之举。2010年中期,中联重科进行了一次每10股送15股及现金1.7元(含税)的高额派送。超预期的分红方案引发了市场的追捧,从消息公告到除拳前,中联重科涨幅达49%,远超同期三一重工35.6%的涨幅。戏剧性的是,从未在年中分红送股的三一重工,随之在同年8月20日的半年报中提出了一个每10股送11股、派现金红利1.3元(含税)的高分配预案,刺激股价从公告日的25.02元/股最高涨至除拳前的42.9元/股,最高涨幅达71.5%,反超同期中联重科56.8%的涨幅,大有涨幅不超过中联重科不罢休之势。
市值:中联迫近三一
同样是丰厚的股东回报,但三一重工更谙中国资本市场喜好。尽管其上市时间要晚一些,但每10股送股数加转增股数超过5股的次数要超过中联重科,表明三一重工快速扩张股本的意愿更强,更有做大市值的冲动。在市值管理上,三一重工也更为积极。
2008-2010年,三一重工先后将三一重机、汽车制造、三一泵送等三一集团的其他机械制造资产纳入旗下,从上市初期的混凝土机械领军企业转变为综合工程机械制造商。不仅如此,在2008年股价低迷之时,三一重工的大股东三一集团适时做出承诺,将5.18亿已解禁流通的股份继续锁定两年,而其余股份在股价低于55.76元时不减持,提振了投资者的信心。
积极管理之下,三一重工市值从上市初期的37亿元跃升至2010年10月的超过1000亿元,三一由此成为中国工程机械行业首家市值过千亿的上市企业。2011年7月,三一重工更以215.84亿美元的市值首次入围英国《金融时报》全球市值500强,位列第431位,是中国工程机械行业唯一上榜企业。三一集团董事长梁稳根的个人财富也随其控制的两家上市公司的市值暴增而大涨,2012年达到440亿元,荣登新财富500富人榜榜眼。
但2012年以来,市场需求萎缩和激进策略的反噬效应让三一重工风光不再,不仅财报数据不及中联重科,市场表现也不尽如人意。从2012年初到10月底,上证指数跌幅为4.37%,三一重工股价跌幅达23.69%,远超大盘。但中联重科的股价却在同期取得了18.08%的正收益,对比三一重工有41.77%超额收益。
曾经市值遥遥领先的三一重工,按2012年12月14日收盘价计算的市值为702亿元,而中联重科A、H股合计市值经过汇率调整后达686亿元,已经迎头赶上。激进的扩张策略使三一重工背上了沉重的包袱,中联重科则凭借相对稳定的盈利,成为主要工程机械企业中股价表现最好且唯一跑赢大盘的上市公司。